近年來，地方專項債券規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，已成為穩(wěn)投資、補(bǔ)短板的重要工具。2024年全國新增專項債券發(fā)行量達(dá)4萬億元，覆蓋市政、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、醫(yī)療、農(nóng)林水利等領(lǐng)域。部分項目存在資金閑置、收益失衡等問題，專項債券績效考核機(jī)制由此成為提升資金效能、防范債務(wù)風(fēng)險的關(guān)鍵抓手。通過科學(xué)評價項目決策、管理、產(chǎn)出與效益，地方得以優(yōu)化資源配置，確保債券資金“借、用、管、還”全周期高效運(yùn)行。
績效目標(biāo)設(shè)定與指標(biāo)設(shè)計
精準(zhǔn)錨定政策導(dǎo)向與項目實際
績效目標(biāo)需緊密銜接國家戰(zhàn)略和地方需求。根據(jù)財政部《項目支出核心績效目標(biāo)和指標(biāo)設(shè)置指引》，目標(biāo)設(shè)定需遵循“高度關(guān)聯(lián)、重點突出、量化易評”原則。例如，縉云縣2024年專項債券績效評價將總體目標(biāo)分解為“加強(qiáng)資金管理、提高使用效益、防范債務(wù)風(fēng)險”三層次，并細(xì)化至決策、管理、產(chǎn)出、效益四維度。實踐中，目標(biāo)需避免籠統(tǒng)模糊，如部分教育項目僅設(shè)定“改善辦學(xué)條件”，缺乏量化指標(biāo)支撐，導(dǎo)致績效評估失準(zhǔn)。
動態(tài)調(diào)整指標(biāo)權(quán)重與分類管理
指標(biāo)權(quán)重需結(jié)合項目階段靈活調(diào)整。以建設(shè)期項目為例，縉云縣將決策（30%）、管理（45%）的權(quán)重占比提高至75%，弱化產(chǎn)出（15%）與效益（10%）的短期考核。行業(yè)差異要求分類設(shè)計指標(biāo)：基建類項目側(cè)重“竣工驗收合格率”“成本控制率”，產(chǎn)業(yè)園區(qū)項目則關(guān)注“招商引資完成率”“就業(yè)拉動效應(yīng)”。
評價體系構(gòu)建與風(fēng)險分析
靜態(tài)與動態(tài)指標(biāo)結(jié)合的綜合評價
專項債券需兼顧靜態(tài)償債能力與長期可持續(xù)性。靜態(tài)評價以可償債收益（項目凈現(xiàn)金流）為核心，計算“債券本息保障倍數(shù)”，要求覆蓋倍率≥1。動態(tài)評價則引入項目債務(wù)承受比率（凈現(xiàn)值/發(fā)債額度），通過折現(xiàn)現(xiàn)金流評估全周期平衡能力。例如，某水庫工程因同步申請國債與省補(bǔ)資金，導(dǎo)致當(dāng)年資金需求與實際不匹配，動態(tài)測算暴露了收益期限錯配風(fēng)險。
敏感性分析與蒙特卡羅模擬的應(yīng)用
為應(yīng)對收益不確定性，需通過壓力測試量化風(fēng)險。敏感性分析可模擬收入下降10%或成本上升10%后的本息覆蓋能力；蒙特卡羅模擬則通過概率模型生成債務(wù)承受比率的置信區(qū)間，評估償債風(fēng)險概率。浙江某產(chǎn)業(yè)園項目經(jīng)模擬顯示，覆蓋倍數(shù)低于1的概率達(dá)15%，促使方案優(yōu)化后重新申報。
管理機(jī)制優(yōu)化與權(quán)責(zé)協(xié)同
全流程閉環(huán)管理與動態(tài)監(jiān)控
績效管理需覆蓋“借、用、管、還”全鏈條。*辦公廳《關(guān)于優(yōu)化完善專項債券管理機(jī)制的意見》（國辦發(fā)〔2024〕52號）明確要求：
縉云縣通過聯(lián)合財政部門現(xiàn)場評價、項目單位自評“雙軌并行”，實現(xiàn)100%項目覆蓋。
權(quán)責(zé)匹配與層級協(xié)同機(jī)制
當(dāng)前，省級承擔(dān)信用風(fēng)險，市縣級主導(dǎo)項目建設(shè)，權(quán)責(zé)錯位易引發(fā)“道德風(fēng)險”。對此，需明確三級權(quán)責(zé)：
區(qū)域協(xié)調(diào)與發(fā)展適配
省級統(tǒng)籌下的區(qū)域平衡策略
針對區(qū)域財力差異，*提出“省內(nèi)跨市縣平衡”機(jī)制：對收益不足項目，允許調(diào)度其他項目專項收入或性基金補(bǔ)足。2025年財政部首批審核中，大量項目因“區(qū)域財力與債務(wù)規(guī)模不匹配”被否決，凸顯地方配套資金需與公共預(yù)算收入聯(lián)動測算。例如，某經(jīng)濟(jì)弱縣申報軌道交通項目時，配套資金占比達(dá)其公共預(yù)算收入的80%，遠(yuǎn)超風(fēng)險閾值。
領(lǐng)域投向優(yōu)化與新質(zhì)生產(chǎn)力融合
專項債券需響應(yīng)消費(fèi)升級與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型需求：
結(jié)論與建議
專項債券績效考核是提升資金效能的核心工具，其價值體現(xiàn)在三方面：
1. 風(fēng)險防控：通過動態(tài)指標(biāo)與壓力測試識別收益失衡項目；
2. 資源配置：以績效評分分配額度（如縉云縣90分以上項目優(yōu)先獲續(xù)批資金）；
3. 戰(zhàn)略適配：引導(dǎo)資金流向國家戰(zhàn)略領(lǐng)域（如新基建、鄉(xiāng)村振興）。
未來需重點突破三方向：
正如李建軍等學(xué)者指出：“專項債券需從‘規(guī)模擴(kuò)張’轉(zhuǎn)向‘質(zhì)效提升’，而科學(xué)績效管理正是實現(xiàn)這一轉(zhuǎn)型的樞紐?！?唯有將考核結(jié)果深度綁定額度分配、責(zé)任追究與政策調(diào)整，方能真正實現(xiàn)“舉債必問效、無效必問責(zé)”的閉環(huán)治理。
> 案例點睛：縉云縣2024年績效評價得90分（優(yōu)），其核心經(jīng)驗在于：
> - 動態(tài)調(diào)整續(xù)發(fā)項目資金規(guī)模，避免閑置。
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