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上市公司風(fēng)險(xiǎn)管控

上市公司風(fēng)險(xiǎn)管控和財(cái)務(wù)分析決策
第一部分：上市公司風(fēng)險(xiǎn)管理和控制
第二部分：上市公司財(cái)務(wù)分析與決策ax
第三部分：上市公司年報(bào)閱讀技巧
第一部分：上市公司風(fēng)險(xiǎn)管理和控制

首先聊聊公司治理和風(fēng)險(xiǎn)識別
公司治理的概念
香港董事學(xué)會認(rèn)為所謂公司治理，是指董事會建立適當(dāng)?shù)某绦蚝驼?，以指引和監(jiān)控公司的行為和表現(xiàn)。
風(fēng)險(xiǎn)管理有什么用？
 “高效的風(fēng)險(xiǎn)管理及內(nèi)部監(jiān)控系統(tǒng)不僅能確保符合監(jiān)管規(guī)定，亦是業(yè)務(wù)經(jīng)營的必備工具。許多研究表明，風(fēng)險(xiǎn)管理常規(guī)較佳的公司，其財(cái)務(wù)表現(xiàn)往往也優(yōu)于同行。”——香港交易所《董事會及董事指引》
案例：從一份打臉的內(nèi)控自我評價(jià)報(bào)告談起公司治理
公司治理是風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制的土壤
“橘生淮南則為橘，生于淮北則為枳，葉徒相似，其實(shí)味不同，所以然者何？水土異也。”—— 《晏子春秋》
風(fēng)險(xiǎn)管理是誰的責(zé)任？
董事會的角色是辨認(rèn)及控制風(fēng)險(xiǎn)；管理層的角色是負(fù)責(zé)執(zhí)行及落實(shí)董事會的風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序。
董事會將風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制的職能賦予審計(jì)委員會；審計(jì)委員會由獨(dú)立董事組成，負(fù)責(zé)公司財(cái)務(wù)審計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)管理的職能；財(cái)務(wù)總監(jiān)制定風(fēng)險(xiǎn)管理政策及程序后，提交審計(jì)委員會會議討論。
公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)可分哪四種？

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：
利息風(fēng)險(xiǎn)，貨幣風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)信息的錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，不可靠的會計(jì)記錄，未記錄的負(fù)債，黑客攻擊…
2、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)：
違反上市規(guī)則，違反財(cái)務(wù)規(guī)定，違反商業(yè)競爭規(guī)定，訴訟風(fēng)險(xiǎn)，涉及稅務(wù)問題，健康和安全風(fēng)險(xiǎn)，環(huán)境問題，違反其他法律和法規(guī)…
3、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)：
公司治理風(fēng)險(xiǎn)，重大變革失敗，火災(zāi)和爆炸等災(zāi)難，計(jì)算機(jī)病毒或其他系統(tǒng)故障，無形資產(chǎn)和實(shí)務(wù)資產(chǎn)損失，關(guān)鍵人物流失，過度依賴關(guān)鍵供應(yīng)商或客戶，產(chǎn)品質(zhì)量問題…
4、商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)：
錯(cuò)誤的商業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，不利的政府政策，無法獲得資本注入，技術(shù)過時(shí)風(fēng)險(xiǎn)，收購失敗，價(jià)格或市場份額的競爭壓力，區(qū)域經(jīng)濟(jì)問題，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)…
案例分析：識別香港長實(shí)集團(tuán)（01113）的風(fēng)險(xiǎn)
識別了公司風(fēng)險(xiǎn)以后，聊聊如何設(shè)立內(nèi)部控制系統(tǒng)。
什么是內(nèi)部控制？
為達(dá)成營運(yùn)、匯報(bào)及合規(guī)的目標(biāo)，由一個(gè)企業(yè)的董事會、管理層及其他人員實(shí)施的步驟，為目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供合理的保證。
公司為什么要設(shè)立內(nèi)部控制系統(tǒng)？
管理和控制風(fēng)險(xiǎn)（不是消除風(fēng)險(xiǎn)）
保持公司有效營運(yùn)
確保內(nèi)部和外部報(bào)告的可靠性
協(xié)助遵守法律法規(guī)
保護(hù)股東投資和公司資產(chǎn)
設(shè)立內(nèi)控系統(tǒng)需要考量的五大要素
1、內(nèi)控環(huán)境 - 風(fēng)控的土壤（淮南為桔，淮北為枳）。
2、風(fēng)險(xiǎn)評估 - 識別，分析和管理風(fēng)險(xiǎn)。策略包括：轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，消除風(fēng)險(xiǎn)，控制風(fēng)險(xiǎn)，接受風(fēng)險(xiǎn)。
3、控制活動(dòng) - 各種政策和程序?？刂瓢ǎ汉侠硎跈?quán)，活動(dòng)管理，信息處理，實(shí)物控制，職責(zé)分離。
4、信息和溝通 - 識別，獲取和匯報(bào)信息的有效流程。
5、監(jiān)控 - 評估內(nèi)部控制系統(tǒng)的過程。

第二部分：上市公司財(cái)務(wù)分析與決策
年報(bào)為什么披露三張財(cái)務(wù)報(bào)表？
利潤表三要素：收入- 成本費(fèi)用=利潤
主要表現(xiàn)了經(jīng)營情況
資產(chǎn)負(fù)債表三要素：資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益
主要表現(xiàn)投融資行為的結(jié)果
現(xiàn)金流量表重復(fù)描述了經(jīng)營和投資融資的行為，但不是簡單的重復(fù)，是從風(fēng)險(xiǎn)的角度披露信息。
結(jié)論：利潤表主要描述經(jīng)營活動(dòng)，資產(chǎn)負(fù)債表主要描述投融資活動(dòng)，現(xiàn)金流量表主要描述風(fēng)險(xiǎn)，它們有機(jī)地構(gòu)成了一個(gè)整體，互相彌補(bǔ)了互相信息的不足。
財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法有哪些？
如何對單一報(bào)表進(jìn)行分析？結(jié)構(gòu)分析
以利潤表舉例，分析各項(xiàng)在利潤表中分別占收入的比重是多少。也就是說，分析從收入到利潤的過程中，每一步驟消耗了多少。
如何將報(bào)表組合分析？指標(biāo)分析
1、償債能力分析
償債能力指標(biāo)包括短期償債能力指標(biāo)和長期償債能力指標(biāo)，主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率。
2、營運(yùn)能力分析
營運(yùn)能力是企業(yè)資產(chǎn)使用效率的能力，也叫周轉(zhuǎn)率指標(biāo)。包括：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
周轉(zhuǎn)率的經(jīng)濟(jì)含義是一個(gè)企業(yè)一年中從現(xiàn)金轉(zhuǎn)回到現(xiàn)金循環(huán)了幾次。
案例分析：CEO想知道公司從現(xiàn)金采購原材料到產(chǎn)品出售回收款項(xiàng)的一個(gè)周期是幾天？
3、盈利能力分析
盈利能力指標(biāo)主要包括 ：主營業(yè)務(wù)毛利率，主營業(yè)務(wù)利潤率、總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率。
4、發(fā)展能力分析
發(fā)展能力指標(biāo)：收入增長率、總資產(chǎn)增長率、五年利潤平均增長率。
如何將財(cái)務(wù)指標(biāo)全面綜合分析？*分析法
什么是*分析法？
*分析法，是將企業(yè)的獲利水平、經(jīng)營效率和風(fēng)險(xiǎn)承受能力綜合在一起評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)管理效果的方法。
*分析闡述的問題是什么？
公司有沒有盈利；
公司資產(chǎn)使用效率如何；
公司債務(wù)負(fù)擔(dān)有沒有風(fēng)險(xiǎn)。
*分析的公式：
凈資產(chǎn)收益率（ROE）= 銷售凈利率（1） * 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（2） * 權(quán)益乘數(shù)（3）
1、銷售凈利率——公司到底賺不賺錢？
公式：銷售凈利率=凈利潤 / 銷售收入
2、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率——公司的資產(chǎn)有沒有得到有效使用？
公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入 / 總資產(chǎn)
3、權(quán)益乘數(shù)——公司欠了多少債務(wù)，還不上錢的風(fēng)險(xiǎn)高不高？
公式：權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn) / 所有者權(quán)益
*分析的經(jīng)濟(jì)意義：
凈資產(chǎn)收益率（ROE）就是說投入1塊錢自有資本能夠帶來幾塊錢的利潤。
凈資產(chǎn)收益率 = 盈利能力（效益）* 營運(yùn)能力（效率）* 杠桿率
*分析案例分析：面包店
同樣的出資和借款，同樣的地段，同等的規(guī)模，為什么你和隔壁老樊的面包店的凈資產(chǎn)收益率差這么多呢？思考：你認(rèn)為該如何提高面包店的凈資產(chǎn)收益率（ROE）
財(cái)務(wù)分析與決策案例：假設(shè)你是上海一*百貨公司CFO，請用*分析法找出虧損原因，提出扭虧意見：
第一步：計(jì)算凈資產(chǎn)收益率
第二步：計(jì)算銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)
第三步：找出問題所在，效益？效率？杠桿？
第四步：提出決策建議
公司競爭戰(zhàn)略如何影響財(cái)務(wù)指標(biāo)
成本領(lǐng)先戰(zhàn)略（比如：優(yōu)衣庫、ZARA）
財(cái)務(wù)指標(biāo)顯示：低毛利，高周轉(zhuǎn)率。
犧牲效率換取效益，效益致勝
差異化戰(zhàn)略（比如：LV、湯臣一品）
財(cái)務(wù)指標(biāo)顯示：高毛利，低周轉(zhuǎn)率。
犧牲效率換取效益，效益致勝
兩種戰(zhàn)略目標(biāo)一致，都是為了創(chuàng)造*投資回報(bào)。

第三部分：上市公司年報(bào)閱讀技巧
上市公司年報(bào)為什么跟書一樣厚？由哪些部分構(gòu)成？
如何高效地閱讀一份上市公司年報(bào)？重點(diǎn)讀哪里？
以一份年報(bào)為例，實(shí)操教你如何研讀上市公司年報(bào)。

上市公司風(fēng)險(xiǎn)管控